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香港地下鐵路公司打算采用新形式來(lái)標(biāo)售車(chē)站上蓋發(fā)展權(quán)，在推出將軍澳‘夢(mèng)幻之城’第一期地皮時(shí)，愿意分擔(dān)一半補(bǔ)地價(jià)費(fèi)用，減輕發(fā)展商成本負(fù)擔(dān)。地鐵成為上市公司，有責(zé)任為股東賺取最大利潤(rùn)，但如何避免對(duì)票價(jià)有任何負(fù)面影響，非常值得關(guān)注。

地鐵公司推出地皮招標(biāo)的一貫做法，令自己處于‘有賺無(wú)蝕’的地位，即由承投的發(fā)展商全面負(fù)責(zé)向政府補(bǔ)地價(jià)，地鐵毋須負(fù)擔(dān)任何費(fèi)用，發(fā)展商將來(lái)的售樓收益，地鐵公司則有權(quán)分紅。當(dāng)招標(biāo)的地皮面積龐大時(shí)，補(bǔ)地價(jià)可達(dá)天文數(shù)字，結(jié)果只有財(cái)雄勢(shì)大的少數(shù)發(fā)展商有能力競(jìng)投。

由于地鐵公司分擔(dān)了發(fā)展成本，在項(xiàng)目上擔(dān)當(dāng)了‘半個(gè)發(fā)展商’的新角色，可以在規(guī)劃協(xié)調(diào)方面有更大的發(fā)言權(quán)，并且享受更大數(shù)目的分紅，但亦要冒上物業(yè)發(fā)展可賺可蝕的風(fēng)險(xiǎn)。

位于將來(lái)將軍澳線新總站的‘夢(mèng)幻之城’，是地鐵歷來(lái)最大的物業(yè)項(xiàng)目，分期招標(biāo)發(fā)展，地鐵扮演半個(gè)地產(chǎn)商的角色，應(yīng)該有助規(guī)劃協(xié)調(diào)。財(cái)政方面，現(xiàn)時(shí)地產(chǎn)業(yè)界普遍看好后市，如果將來(lái)樓價(jià)節(jié)節(jié)上升，地鐵公司透過(guò)賣(mài)樓收益分享花紅，帶來(lái)的額外收益可以遠(yuǎn)超補(bǔ)地價(jià)開(kāi)支，讓股東享受額外回報(bào)。

針無(wú)兩頭利，地鐵公司采取較為進(jìn)取的經(jīng)營(yíng)策略，可能賺取額外收入之余，也要面對(duì)虧蝕風(fēng)險(xiǎn)，萬(wàn)一地產(chǎn)市道逆轉(zhuǎn)，地鐵付出的補(bǔ)地價(jià)，未必能夠回本，股東便要蒙受損失。投資要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這點(diǎn)對(duì)持有地鐵股票的投資者，沒(méi)有什么不合理，較令人關(guān)注的是：有關(guān)損失最后會(huì)否轉(zhuǎn)嫁到普羅乘客身上？

地鐵公司試行用新的方式標(biāo)售土地發(fā)展權(quán)，雖比以前更受地產(chǎn)市道起跌影響，但對(duì)一家以賺錢(qián)為先的上市公司不失為合理選擇。然而，這一策略所帶來(lái)的額外收益，乘客應(yīng)分享多少，才是收取了當(dāng)局的補(bǔ)貼呢？萬(wàn)一不幸虧蝕，乘客應(yīng)該免除承擔(dān)責(zé)任，但帳目怎樣計(jì)算清楚呢？這牽涉到廣大市民乘客的切身利益。對(duì)于這些疑惑，地鐵在實(shí)行新方案發(fā)展前，必須增加帳目透明度，向市民清楚交代。